导语：本次佐力药业委身华东医药也是不得已而为之，毕竟其核心品种在进入基药目录之后仍无起色，而对于华东医药而言，此举也能弥补其在中药领域的短板。

近日，华东医药和佐力药业同时发布公告称，佐力药业控股股东、实控人俞有强及德清县乌灵股权投资合伙企业（有限合伙）拟以协议转让方式将其合计持有的1.13亿股股份（占总股本的18.60%）转让给华东医药，转让总计将不高于10.6亿元。

若本次交易顺利完成，华东医药将成为佐力药业控股股东。根据资料，佐力药业是一家中药企业，2018年佐力药业实现销售收入7.3亿元，拥有乌灵胶囊、百令片、灵泽片三个独家/类独家中药品种，而且三个产品全部进入2018年版基药目录。

但是即便如此，其销售业绩仍未达到预期，佐力药业曾在业绩预告中透露，在医保控费的大环境下，虽然公司大力推进营销的策略，核心产品乌灵系列及百令系列销售也才较上年基本持平。

可以说，本次佐力药业委身华东医药也是不得已而为之，毕竟其核心品种在进入基药目录之后仍无起色，而对于华东医药而言，此举也能弥补其在中药领域的短板。

华东医药买的值吗？

针对此次股权交易，华东医药在公告中称，此举为丰富补充公司中药慢病方向产品数量及适应症覆盖，发挥其基层市场网络优势，进一步做大做强中药慢病特色用药。同时，华东医药还将挖掘及发挥佐力药业乌灵系列中药产品潜力及优势，加强双方中药产品资源整合及生产资源协同，实现优势互补及共同发展。

实际上，对于华东医药而言，其优势恰恰在于销售渠道的把控突出，而对于佐力药业来说，目前的困境就在于其目前所拥有的优势品种受困于佐力销售网络的单薄，好的品种卖不出去，所以委身于华东医药对于买卖双方也就属于互补之势。

但是这笔买卖真是是否物有所值，各界是有疑问的，因为对于佐力药业而言，该企业似乎并不属于优良资产。

事实上，佐力药业近几年的业绩均不理想。最近几年，佐力药业收购青海珠峰冬虫夏草药业、凯欣医药、德清三院、百草中药、三正生物和科济生物部分股权等近10家公司，且这些并购绝大部分采用现金交易，造成了公司的资金链出现紧张。

然而，大肆并购后，佐力药业经营业绩不仅没有上升，反而下降。2015年至2018年，其净利润分别为0.85亿元、0.72亿元、0.45亿元、0.21亿元，同比下降幅度分别为17.84%、15.04%、37.32%、54.03%，近两年更是加速下降。同期，扣非净利润为0.74亿元、0.56亿元、0.33亿元、-0.05亿元，同比分别下降22.78%、24.50%、41.63%、116.75%。

可以说，对于华东医药而言，以10.6亿收购如此一个业绩在年年下降的企业，究竟是否物有所值，确实是一个有待商榷的问题，毕竟在最近的资本市场，任何风吹草动都能引起投资者的侧目。

华东医药的算盘

如上文所讲，华东医药本次交易有意通过自身的销售渠道去打通佐力药业核心品种乌灵胶囊、百令片、灵泽片等的销售网路，也进一步增强自身在重要领域的筋肉。