从全球公共卫生的角度来看，疫苗是人类历史上最重要的发明之一。在1900年到1980年之间，全球大约由3亿人死于天花，数百万人因其而毁容。到1979年，疫苗接种计划彻底消灭了这种疾病。1988年全球开展脊髓灰质炎运动，那时，每年新增发病人口高达35万例，而三十年后的今天，每年患病人数仅有十几例。此外，那些曾经令人们恐慌的疾病——肺炎球菌、轮状病毒、人乳头瘤病毒和水痘都已开发出相应的疫苗，可以随时随地接种。
可以说，接种疫苗是迄今最成功的公共卫生措施之一，不仅预防疾病、挽救生命，同时也降低卫生保健开支。过去两个世纪，疫苗始终被证明是有效的。
图1.快速增长期已过，疫苗销售增速放缓
图2.传染病疫苗开发趋于平缓
图3.临床新型疫苗销售占比下降
图4.与生物制药领域其他公司相比，疫苗生产商的损失率更高
2000以来，全球疫苗市场年复合增长率达15%，处于历史最高增长水平，并于2010年左右逐渐趋于平缓。在过去的十年中，疫苗产品数量也在稳步增长，在研疫苗的数量也增加了近一倍。过去，我们更看重于疫苗对于疾病预防的作用，如今来看，疫苗在治疗领域也发挥着重要作用，在未来有望带来更大的影响。
但仍有一些下滑趋势值得我们去关注：
1.近五年，疫苗市场规模增速放缓至5％以下（图1）。
2.从扁平化的疫苗研发管道（图2）中可以看出，进入临床三期实验的疫苗数量大幅下降，逼近20年来最低水准——不足15%的疫苗产品能够成功上市。
3.疫苗研发和身长需要非常高的资金支持，此外，能够进入临床三期的产品越来越少，但受限于此，疫苗研发公司的成功率逐年递减，新产品数量也在减少。
4.疫苗能够预防、治疗的疾病类型还很少。比如艾滋病病毒和诺如病毒、结核病和疟疾。
全球四大疫苗制造商：葛兰素史克、默克、辉瑞和赛诺菲一直在疫苗领域保持超高的市场份额，但近五年，在他们研发管道中的新研发产品数量也同样趋缓。这就给一些小型的生物技术类公司提供了机会，这些公司往往缺少独立的研发能力，在大举进入市场之时带来了大量的me too 类型产品，反而具有重大意义的新型疫苗越来越少。
此外，新兴市场的崛起推动了me too产品的销售。中国作为疫苗领域的新兴市场之一，有分析师预测未来五年，年复合增长率将保持6%-9%的水平增长，中国疫苗生产企业有生产新型产品的能力，比如基于信使RNA的产品。这迫使我们不得不去思考的问题是，中国企业通过临床三期实验的产品最终上市，将给全球疫苗市场带来多大的冲击？能否引领全球疫苗市场的创新科研能力？此外，中国资本对于生物制药领域的疯狂投资是否也会在疫苗行业重现？能否拉动全球疫苗投资趋势？从而增加研发对投资的要求，影响行业整体成本？
