PD-1商业拉锯赛已经开始，赛道上已集齐5位选手，而其中4家到了宣布2019年半程赛季的关键节点。2019年上半年，究竟是提前起跑的默沙东、BMS在商业拓展上更具先发优势？还是定价更低的信达君实在本土商业化上能力更强？信达已经鸣响了2019年PD-1半年业绩的第一枪，借由这一声“枪响”，我们能够窥见目前PD-1在本土的竞争格局。

2019年半年报季拉开帷幕，明星产品PD-1商业拉锯赛绩，无疑将成为今年半年报季贯穿始终的焦点话题。

8月28日晚间，信达生物公布2019年半年业绩，其核心收入来源几乎全部来自于其PD-1拳头产品达伯舒（信迪利单抗注射液），为2019年PD-1半年业绩鸣响了第一声枪。半年报数据显示，截至2019年6月30日，信达生物实现总收入3.455亿元，与去年同期440万元的总收入相比，无疑实现业绩暴增。

值得注意的是，信达生物之所以能够实现如此可观的收入，主要是由于PD-1重磅产品达伯舒强劲的销售势头。半年报信息显示，达伯舒于2019年3月9日开始正式落地进行商业化销售，在短短不到3个月的时间里，便实现了3.316亿元的销售额。

信达生物旗下拳头产品达伯舒的销售额放量，无疑与提前进入PD-1商业化赛道的默沙东和BMS有得一拼。BMS旗下的O药及默沙东旗下的K药分别于2018年8月28日和9月20日正式上市销售，而根据O药和K药分销商上海医药披露的2018年3季度报，O药在不足2个月的时间内实现了1.9亿元的销售收入，而K药在不足1个月的时间内实现了1.5亿元的销售收入。

但据业内媒体此前从上海医药获取的数据，K药在2018年全年实现了5亿多的销售额，O药则为4.5亿左右。与之相比，达伯舒的销售额增长速度略慢，但对比达伯舒与K药、O药定价的显著价差，可知达伯舒销售量的增长速度大有赶超K药、O药之势头。

同样以较低定价上市君实生物旗下的特瑞普利单抗的增长速度也不容小觑，特瑞普利单抗于2019年2月26日商业化正式落地，而2019年1季度报显示，1个月左右的时间，特瑞普利单抗便实现了7907.54万元的收入。

虽然君实生物、K药和O药的分销商上海医药尚未公布2019年上半年业绩，但借助市场人士的内源化观察，我们能够预知伴随2019年医保目录不断推进、恒瑞旗下卡瑞丽珠单抗单抗强势落地商业化，PD-1市场竞争格局已经也将会持续翻转，PD-1商业化赛道上的5家甚至于更多企业之间的竞争会更加激烈，各家参与商业竞争的思路也会更加多变多彩。

01.PD-1外资、本土市场格局将翻转

“一年前，我加入百济神州的时候，在纽约伦敦香港密集见了很多投资人，大家谈到中国的PD-1市场不约而同都认为会分为两个阵营，外资的PD-1产品因为信任、品牌等会占据至少70% 的市场份额，而国产的PD-1会瓜分剩下30%的市场份额。一年后，你再跟投资人讨论这个事情，所有投资人几乎没有例外，认为外资PD-1占据30%的市场份额可能都比较乐观了。”在2019年8月21日举办的媒体沟通会上百济神州CEO吴晓滨说到。

认识的变化，与PD-1市场格局的现实密不可分。吴晓滨进一步提到，在近1年的时间里，PD-1市场的竞争格局已经改变，尤其是近两个月时间，外资PD-1产品占据的市场份额已经掉到了50%以下，而这距离本土PD-1产品上市不到半年时间。