9月24日，“4+7”试点扩围进行招标。仅仅数个小时，在上海一间报告厅内，全国41亿的药品市场被45家企业瓜分完毕，而这背后是，原本远大于41亿的市场被瞬间压缩，25个仿制药格局重塑。有评论指出，仿制药全面进入低价、寡头的时代。（注：经申宏万源测算，本轮集采扩围采购总金额约为41亿元）

行业媒体大都用“超乎意料”、“突破地板价”、“血雨腥风”形容这一轮招标价格下降之形势，但25个仿制药的价格是否已经突破地板价，各方观点似乎仍有分歧。

01.资本市场的情绪与理性

9月24日，早于上海的招标结果流出前，港股就已经给出了资本市场对于这一轮医药改革动作的情绪。当天早上，港股医药股已有齐跌趋势。随着报价陆续出炉，市场反应强烈，港股医药股全面暴跌，中国生物制药、泰凌医药、三生制药等大幅下挫。

而A股则是冰火两重天。部分中标企业股价大涨，比如华海药业午后一路走高，表现强势；而出局的药企则相反，丢标的京新药业、信立泰股价一度跌停。

京新药业的瑞舒伐他汀去年以21.8元中标，当大屏幕展示出京新5.6元的报价后，现场阵阵惊呼，有药企人士直呼“这样都别玩了都要搞死了”，但令人震惊的是，京新药业虽然打出二五折，但并未中标。最终中标的企业为海正药业、山德士和正大天晴。

一位券商研报指出医药行业传统的原始积累模式不再，产业创新升级浪潮中，存量龙头的地位将更加稳固。而从股票的角度来看，短期内投资者负面情绪可能难以改善，但长远来看，医药行业集中度将迅速向研发能力强、成本较低的头部企业靠拢。

而这种理性9月24日的医药股也有所体现。相较于上一轮4+7全面暴跌和本次扩围港股医药股普跌的情形，以恒瑞为代表的医药企业，凭借较高的研发投入、创新能力等优势，在当天依然逆势上扬。

在本轮扩围中有得有失的港股中国生物制药，盘中一度杀跌8.2％，但尾盘也顽强收红。

02.为何有企业突破“人设”？

总体来看，竞争格局决定药品价格的市场定价思路在此次招标得到了贯彻，但仍有“意外”产生。而有些意外虽然出乎意料，令人费解，但其背后的意图或是加宽其护城河。

在本轮招标中，超过3家以上企业竞标的品种，如阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等价格降幅较大。能够确保独家中标的基本都维持了去年4+7的价格，例如扬子江药业的右美托咪定和依那普利、华海药业氯沙坦和赖诺普利。

部分仅有两到三家企业竞标的品种，由于只要报价低于4+7就一定能够中标，因而价格降幅普遍较小，这其中也有企业选择维持4+7价格，例如默沙东的孟鲁司特纳。但意外也产生在这，例如吉非替尼。

本次参与吉非替尼竞标的企业为齐鲁制药、正大天晴和阿斯利康3家，只要3家企业的报价不高于“4+7”带量采购的中标价，理论上均可中标，但齐鲁制药仍报出了257元的价格，远低于正大天晴和阿斯利康的报价。

齐鲁此次有吉非替尼、利培酮、阿托伐他汀、奥氮平、替诺福韦酯5个产品中标，招标结果显示，5个参标药品降价幅度为49%至78%，每个产品均实现同品种中最低价。可见，齐鲁本次笃定要大幅降价，不仅是为稳妥中标这一单一目的。