作者：汇众研究院

2009年第一批登陆创业板以来，爱尔眼科营收和净利润年复合增长率超三成，已荣登创业板五强，十年成绩单堪称完美。

近日，爱尔眼科发布2018年报和2019年一季报。2018年营业收入突破80亿元，净利润突破10亿元。2019年增长依然强劲，一季度实现营业收入22.45亿元，同比增长28.50%；实现归属净利润2.99亿元，同比增长37.84%。

数据来源：爱尔眼科2018年报，汇众研究院整理

2018年，爱尔眼科旗下连锁医院数量增加各医院核心医疗服务项的目内生长带来了更多收入与效益。从营收构成上来看，爱尔眼科的收入主要来源于五大业务板块：屈光业务、白内障手术、视光服务以及眼前段项目和眼后段项目。其中，屈光项目与视光服务项目业绩表现最为亮眼。

年报显示，2018屈光项目营业收入为28.12亿元，占总体营收的比例为35%；其次是白内障项目营业收入为15.44亿元，占总体营收的比例为19%，增长趋势放缓；排在第三的是视光服务项目营业收入为14.76亿元，占总体营收的比例为19%。

日益增长的市场规模

来源：汇众医疗-因钽数据

随着我国眼科手术发展日新月异，尤其是微创手术的应用提高了手术成功率、降低了手术并发症，使得眼科诊疗市场高速扩容。中国眼科服务市场总规模正在以复合年平均增长率14.87%的速度激增，预计至2021年市场总规模将超过1500亿元。

其中，私营眼科服务市场增长速度较快，复合年平均增长率达到21.15%，至2021年，市场规模将到328亿元占比超20%。从目前我国眼科专科医院市场竞争情况来看，爱尔眼科无疑是业内最大的连锁机构，市场占比超过30%，是排名第二的华夏眼科医院的近3倍。

截至2018年12月31日，公司和并购基金旗下已开业医院272家，门诊部53家(内地)，作为行业龙头2019年爱尔眼科将继续跑马圈地，借力产业并购基金，通过新建或并购方式加快地级、县级医院的网点布局。目前来看，公司营收还远未触达天花板。

来源：汇众医疗-因钽数据

门诊量逐年攀升

数据来源：汇众医疗-因钽数据

根据2010至2017年眼科门急诊人次走势图可以看出，在过去8年期间，眼科门急诊人次平均每年增长超过500万人次，到2016年已超过1亿人次，复合年平均增长率7.52%，预计到2020年，门急诊人次将达到将近1.4亿。